阳泉| 小金| 辽阳市| 台儿庄| 衡东| 银川| 蒲城| 集贤| 雅江| 玛多| 沈丘| 睢县| 石门| 云县| 英山| 突泉| 都匀| 代县| 郓城| 尼玛| 隆德| 农安| 苍梧| 太仆寺旗| 临安| 翁牛特旗| 徽州| 宣威| 汉口| 沛县| 普陀| 奇台| 南山| 曲水| 缙云| 连州| 怀柔| 攸县| 临邑| 札达| 乐山| 广德| 科尔沁右翼中旗| 涡阳| 邵东| 漾濞| 昌江| 固始| 广饶| 奉节| 大荔| 鄂托克前旗| 泉州| 内蒙古| 宁强| 大方| 璧山| 五河| 高县| 泗洪| 慈利| 兴和| 西华| 巴彦淖尔| 青浦| 石泉| 清涧| 澎湖| 锦州| 定日| 海淀| 贵州| 浠水| 靖远| 咸丰| 华宁| 嵊州| 建始| 青河| 会东| 托克逊| 惠农| 会东| 科尔沁右翼中旗| 大余| 巴彦淖尔| 汉阴| 崇州| 大丰| 武当山| 郯城| 海沧| 阿荣旗| 呈贡| 内黄| 安溪| 南山| 达坂城| 西青| 雄县| 易门| 紫阳| 三江| 蔡甸| 拉萨| 南芬| 泾源| 大同市| 都匀| 天水| 惠山| 藤县| 承德县| 遂溪| 漳浦| 合肥| 祁县| 武山| 扬州| 阳朔| 榆中| 霍邱| 连云港| 马尾| 广东| 郓城| 普安| 海原| 盐田| 南县| 鄂托克旗| 武夷山| 南和| 宜良| 桓仁| 双江| 沅江| 安西| 沧州| 郑州| 扬中| 头屯河| 景谷| 枣强| 若羌| 甘肃| 新化| 荔波| 鞍山| 泰宁| 楚州| 广河| 泸定| 玉溪| 东明| 洪江| 红安| 嘉禾| 黄岛| 万年| 萧县| 任丘| 神农架林区| 阎良| 六合| 常熟| 平房| 安宁| 丽江| 运城| 江山| 墨脱| 舒城| 托克逊| 常德| 德昌| 尼木| 玛纳斯| 铜川| 神农顶| 尚志| 建宁| 玛多| 肥乡| 昌黎| 南县| 门头沟| 宜丰| 大英| 保亭| 当涂| 广德| 济宁| 麻栗坡| 咸宁| 文登| 七台河| 东至| 正定| 太康| 科尔沁左翼后旗| 宣恩| 路桥| 友谊| 凉城| 隰县| 怀柔| 三穗| 余江| 迭部| 怀安| 济南| 筠连| 临洮| 吴江| 汤原| 克拉玛依| 离石| 丹寨| 新绛| 阿荣旗| 两当| 遵义市| 化州| 华县| 番禺| 湘乡| 昌平| 黄岩| 临川| 罗田| 莫力达瓦| 北戴河| 德州| 宜春| 墨玉| 集美| 安平| 三穗| 富平| 芜湖市| 乐至| 府谷| 乾县| 永宁| 迭部| 罗甸| 本溪满族自治县| 五莲| 兴化| 友谊| 阿拉善左旗| 六枝| 克拉玛依| 南漳| 开平| 北戴河| 遵义县| 广昌| 澳门| 普宁| 岳普湖| 汉源| 新兴| 百度

信息网络传播权保护条例

2019-06-20 15:19 来源:百度知道

  信息网络传播权保护条例

  百度甘祖昌在长期的革命斗争中,南征北战,英勇奋斗,曾多次负重伤,屡建功勋。报告称,2017年全年通过第三方渠道实现规模保费亿元,占互联网人身保险保费的%,同比减少个百分点。

预计,在不久的将来我们将举行会晤,其间将讨论军备竞赛问题。例如说,有的专业的雅思要求是,这个雅思水平就是基本保证你能够听懂课的要求,而不是为难同学们,如果雅思水平不够,建议同学们继续学习以及去读语言班。

  党的十八大以来,公务员待遇越来越明晰,餐桌上的腐败、车轮上的浪费已经得到很好地遏制。人民币国际化或是降杠杆有效办法从实际操作来看,李伏安认为,公开地方政府和企业债务数据或许是降杠杆的一个有效方法。

  行业协会特别是餐饮行业协会,首先应该是“谐会”,协商交流,协助共济,最终是要和气生财、和谐生活,实现一加一等于十一,靠的就是在一个空气清新的氛围里,大家为共同的人民群众的饮食需要而互相加持、彼此给力,共同塑造餐饮行业的优势和文化辐射力,造福社会大众;其次,应该是“携会”,大帮小、老带新,本地外地相互学,经验同分享,风险互相担,意外大家防,尤其要注意提携弱小市场主体和外地务工小摊主,让协会成为城市和社会温度、治理尺度的折射镜像。彭博社指出,中国将银监会和保监会合并,是遏制金融风险的一个关键举措。

应该说,我所言的这些领域,和中财办列举的各种“灰犀牛”大体差不多。

  贫富差距问题,是足以影响民心和“士气”的东西,对贫富差距,对企业家的信心不给予足够的关注,可能在整体上对中国经济的未来造成很大的冲击,我认为,其杀伤力甚至比那些具体的领域还要大。

  人民币国际化或是降杠杆有效办法从实际操作来看,李伏安认为,公开地方政府和企业债务数据或许是降杠杆的一个有效方法。“怼”的风行程度,让人不禁发问:“怼”的实际含义究竟是什么呢据悉,“怼”的使用最早可追溯到《诗经·大雅·荡》中的“而秉义类,强御多怼”。

  美国国务院东亚事务助理国务卿提名人董云裳(SusanThornton)在2月国会听证会上表示,亚太地区保持稳定和繁荣,对美国的利益至关重要;美国是太平洋的强权,并将继续致力于这一点,不会接受中国企图在亚洲取代美国,威胁该地区的其他国家。

  ”这实际就是美国在台湾问题的本质立场。泰国政府固定,你去泰国旅游,随身携带的物品总价值不能超过20000泰铢,如果超过了,那么就需要申报了,如果你没有申报,有可能会被处罚5被的税金,严重者还会被起诉或者监禁。

  尽管后来有人分析,照片中的人并不是普京,但舆论并不吃这一套,矛盾的冲突感和神秘的未知感总能吸引眼球。

  百度文章表示,聪明如蔡英文,应该不至于混淆虚与实的差别;如果她不幸真的着了魔,相信台湾民众还是清醒的。

  而“一带一路”建设最终服务于人类命运共同体的建设,从而实现开放、包容、均衡、普惠、可持续的全球发展。随着中国经济快速的发展,国人消费水平与需求的日益提高。

  百度 百度 百度

  信息网络传播权保护条例

 
责编:

信息网络传播权保护条例

设为书签Ctrl+D将本页面保存为书签,全面了解最新资讯,方便快捷。
军事APP
当前位置:经济频道首页 > 经济要闻 > 正文

一财朋友圈·Tony Boeckh | 现代货币理论的利与弊

一财朋友圈·Tony Boeckh | 现代货币理论的利与弊
2019-06-20 17:34:32 第一财经

一财朋友圈·Tony Boeckh | 现代货币理论的利与弊

笔者经常读凯文·缪尔的《宏观之旅》一书,几乎总是能看到人们不常看到的见解和小宝石。最近,他写了很多关于所谓的现代货币理论(MMT)以及我们为什么要关注它的文章。他强调了一点,那就是我们都应该放下偏见,以开放的心态看待问题,这引起了我的兴趣,因为必须承认,我仍然有很多偏见和对MMT的深刻怀疑。历史反复地告诉我们,经济学家和政府总是在当前的事实无法解释的时候,试图找到一种新的理论来适应。这本身并没有错,因为许多经济理论都是无用的,而且往往对理解现实世界没有帮助。在我看来,MMT不是现代的(想想约翰·劳和18世纪左右的密西西比泡沫),也不是关于货币政策,而是关于财政政策,它更不是一个理论,而是通货紧缩时期的政策论战。但是可以这样说,通过MMT的眼睛看世界会让你对外面发生的事情有不同的看法。我们需要考虑可能发生的事情,而不是它是好是坏。作为一个投资家,凯文·缪尔总是通过它对市场意味着什么来作为处理每件事的出发点。

什么是MMT?

简单地说,现代货币市场理论(MMT)的核心原则是,对于任何国家来说,货币和财政政策有且只有两个限制——通货膨胀和实际可用资源。当然,这假定一个主权要拥有(不一定是独立的)中央银行和浮动汇率。例如,意大利就不能借助于MMT,因为它两者都没有。我们生活在一个通货膨胀率很低的世界,甚至在某些地方是通货紧缩的。不管它的原因是什么——可能是过剩的全球储蓄、技术、全球化或巨额债务与国内生产总值的比率等等——这并不重要。事实上,尽管美联储、英格兰银行、欧洲央行、瑞士国家银行和日本银行自金融危机以来购买了超过16万亿的美元资产,但物价通胀仍继续低于央行的目标,像日本和大多数欧盟国家这样的重要国家正在应对零通胀甚至通货紧缩,MMT在那些地方没有约束。

在真正的可用资源方面,我们似乎也没有面临任何问题,可能是因为2008年经济大衰退导致了技术、全球化、去杠杆化压力,并且促使就业不足的人群的持续聚集,大多数商品,不包括石油,都很丰富,都有很低而且不断下跌的价格。

MMT开出的处方就是继续扩大财政赤字(希望通过基础设施支出、减税等富有成效的措施),让中央银行通过继续购买必要的不断增长的政府债务来发挥调节的被动作用,从而使利率和通胀都保持在非常低的水平,这基本上就是2008年以来的故事脚本。

当重要的中央银行和政府近年来没有遵循这一规定时,经济和股票价格就出现了问题。图1显示,五家最重要的央行总资产在2018年1月达到峰值,增长率接近每年20%,但一年后降至0以下。其中,美联储在2015年底开始收缩其资产负债表,导致美元飙升、全球流动性萎缩和全球经济增长下滑;中国则自2009年以来,三次收紧财政和货币政策:分别在2011年、2015年和2018年,每次中国经济增长都会走软,对全球制造业造成负面影响,导致大宗商品价格暴跌。

一财朋友圈·Tony Boeckh | 现代货币理论的利与弊

每次日本试图财政紧缩,其经济就会陷入“技术衰退”;德国政府奉行正统的财政政策,实现了1.5%的财政盈余,这在很大程度上导致了经济停滞,并导致了欧洲其他地区的疲软;近年来,美国有着不同的经验,因为特朗普的财政刺激政策在2018年前保持了经济的强劲,尽管效果正在逐渐减弱,但仍在发挥作用。一季度美国国内需求年化率仅为1.4%,经济可能已经开始放缓,但由于税收返还延迟,2019年的财政推力仍然很大,不过美国的反向收益率曲线和其他流动性指标(稍后讨论)预示着未来经济前景的疲软。

整体看,世界经济的背景仍然呈现通货紧缩的状况。美国的物价通胀率在2018年中期达到峰值,日本又回到了通货紧缩状态,欧洲的通胀率远低于央行的目标,中国的通胀率也低于目标水平。事实上,当央行收紧货币政策时,一定会产生影响,而且时滞性似乎比以前要短。这意味着央行的行动是不对称的,当他们放松时,也没有太多的刺激。我们都知道,货币政策的作用是通过降低利率来吸引更多的商业和消费支出,并普遍抬高资产价格,从而改善资产负债表。当利率为零时,就没有什么可以诱导的了,因此这时的货币政策通常被描述为“推绳子”。

这就是MMT作为政策处方发挥作用的地方:

首先,它说中央银行不应该紧缩,他们必须将利率保持在接近零的水平,并在整个周期内保持被动地位。

第二,由于中央银行不能刺激经济,财政政策不得不起到举重若轻的作用。

第三,更大的赤字和不断上升的政府债务是公共部门弥补私营部门过度储蓄问题的唯一途径。

换言之,随着私营部门储蓄总是超过其预期投资额,公共部门不得不被动弥补缺口,否则名义GDP就会下降。

现代货币理论家们会说,“干吧,哪有什么问题?”我们也许可以看看日本,以获取一些指导。日本政府总负债与国内生产总值(GDP)之比已逐步上升至240%,许多做空日本国债的人被反复打脸。事实上,图表2显示了日本和美国自1980年以来的实际人均收入,虽然日本在1990年代和2000年代的增长速度比美国慢,但这完全是由于劳动力停滞不前造成的。另外,在过去的20或30年中,两国的经验也大致相同。那么,问题又在哪里呢?

一财朋友圈·Tony Boeckh | 现代货币理论的利与弊

有什么担心的问题呢?

1234...6全文 6 下一页

相关报道:

     

    搞笑gif:快跟老娘回家!

    19-06-14 16:47:30搞笑gif

    曹云金唐婉离婚 郭德纲晒新画有深意?

    19-06-14 15:21:01曹云金唐菀离婚,曹云金唐菀,曹云金,唐菀,离婚

    林志玲3月曾说自己是单身 笑言让大家不要再催婚

    19-06-14 14:50:48林志玲3月曾说自己是单身,林志玲结婚

    登场52秒得林书豪随猛龙获得NBA首个总冠军

    19-06-14 14:18:45猛龙NBA总冠军,林书豪总冠军,猛龙,林书豪,NBA总冠军

    钢铁侠为美队庆生 网友:猝不及防地吃狗粮

    19-06-14 14:15:36钢铁侠为美队庆生,钢铁侠,美队

    奈雪的茶回应违规操作事件 你能接受不戴手套吗?

    19-06-14 11:31:25奈雪的茶回应,奈雪的茶

    林妙可与同学合照坐角落 左手托腮好少女

    19-06-14 11:25:41林妙可与同学合照

    相关新闻

    百度